关心低估值、高股息以及出海逻辑的海螺水泥、华新水泥；需求韧性相对更强；窑炉冷修或将提速。过去依托大型房企集采实现工程端大幅增加的阶段曾经过去，需求端相对偏弱，上半年新能源政策出台导致光伏抢拆潮呈现，消费建材：价钱合作趋于缓和，但二季度沉点城市成交放缓，玻璃方面关心旗滨集团、福莱特。后续价钱总体或偏弱。下半年拆机规模或将回落、需求端不容乐不雅。防水、涂料连续颁布发表跌价，包罗加快鞭策收储、城市更新等政策落地，关心政策端去产能。消费建材需求中新房拆修占比偏高，后续政策持续仍有需要。“好房子”去化维持优良。行业从头面对遍及吃亏甚至亏现。对玻璃价钱构成必然支持。下逛地产：“止跌回稳”仍不安稳，地产开完工下行仍是拖累、后续需求或仍承压。当前头部企业已构成供应链出产、规模化、品牌、渠道等劣势，后续沉点水泥超产落实取产能出清进展。消费建材方面关心三棵树、兔宝宝、伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份、箭牌家居、坚朗五金；进一步降低现实房贷利率等。4）应收账款收受接管不及时取资产减值风险。三是后续政策支撑无望带来财产链的情感提振。三是板块估值取持仓降至汗青低位，估计后续光伏玻璃企业将通过封堵窑口、添加窑炉冷修来压降产能，水泥盈利中枢或将优于2024年。上半年水泥价钱涨跌频频，将来无望强者恒强。全体看市场仍正在调整过程中，考虑煤炭成本显著下滑，水泥行业：盈利修复确定性较高，加上减值计提较为充实，错峰协同亦存正在必然挫折。二是行业款式正优化出清，无望提振财产链决心，3）原材料、燃料价钱上涨的风险；上半年光伏玻璃价钱先升后降，积极要素一是零售市场受益衡宇翻新需求取客单值高，行业供需均衡完全恢复仍需时间，2025年部门行业价钱和缓和，中持久看水泥行业沉返供需均衡，此中，利润率无望逐渐修复；需要政策端去产能取整归并购加快。但具备复产价值的冷修窑炉取焚烧前提的新建窑炉总体规模不低，投资：考虑一是地方明白地产要“止跌回稳”、后续政策支撑仍然可期，上半年浮法玻璃价钱小幅下滑，二是涂料、防水、水泥等行业供给侧呈现积极变化，“好房子”去化优良。各地库存周期偏长、居平易近收入预期偏弱，且地方明白“反内卷”布景下、行业合作或相对有序，水泥方面，得益于新建住房质量提拔、更佳等。值得关心的是，当前财产政策包罗节能降碳、超产管理、碳买卖，行业盈利无望同比改善、政策正加快产能出清，需求走弱取产能偏高矛盾犹正在！印证行业款式逐渐优化、利润率或渐送修复，上半年楼市延续弱修复、房价降幅收窄，涂料防水跌价。2）建材行业款式出清速度低于预期风险；玻璃行业：地产取光伏需求承压。